Ray Dalio新书《 穿越债务危机》(四)完结篇

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输“Now this is not the end.It is not even the begining of the end.But it is,perhaps,the end of the begining.” ——Winston Churchill 关于投资大师 About the end of the begining 从微观的行业、公司的基本面到宏观层面金融市场的资金流动, 江

  输“Now this is not the end.It is not even the begining of the end.But it is,perhaps,the end of the begining.”

  ——Winston Churchill

  关于投资大师

  Aboutthe end of the begining

  从微观的行业、公司的基本面到宏观层面金融市场的资金流动,

  江湖头上冒光的也就这么几位:

烟蒂投资格雷厄姆、价值投资巴老师、成长股费舍、交易型索罗斯、周期男神达里奥。

 
  烟蒂投资格雷厄姆、价值投资巴老师、成长股费舍、交易型索罗斯、周期男神达里奥。

  越向左越注重公司和行业基本面研究,越向右越关注宏观经济和金融市场趋势。

  老司机不想就被认为只会赚钱

  会写书来抒发自己内心的肿胀

  老男人们也是一本翻不完的书

  比如,达里奥

  一定说亏损是痛苦的,但赚钱也不开心

  最开心的是:

  提供学校经济学教科书中所没有的、更实用的经验

  确实比美刀更带感

  所以五位Master中有四位亲自动笔写书

  不管是讲投资还是哲学

  除了我们巴老师

  巴老师是认真一心一意攒钱,

  这个路数是打算闷声发大财,书是走远。

  不过巴老师的投资逻辑在他五十年代致股东信已经说的很明白

  他就这样坚持了60年

  年复一年的致股东信是最好的告白。

  这样的告白,还有谁~

  Amazon 大Boss,

  光头哥杰夫·贝佐斯(Jeff Bezos)

  自亚马逊1997年上市开始,光头哥每年都会给股东写一封深情告白信,

  如今已经二十又一年。

  现在我们打算在茫茫人海中寻找一些志愿者小伙伴,一起尝试把两位大师这些年致股东的信翻译出来。如果您和我们一样有兴趣,愿意花费额外的精力去尝试,请发您的简单介绍\简历(能包括英文能力)至邮箱mewugang@163.com。我们在项目开始前会联系你。

  江湖中还有一个不传之秘,看一看巴菲特、费舍、芒格、邓普顿、索罗斯的年龄,你可能会更能理解什么是时间的朋友。

  而我们要做的就是站在大师的肩膀上。

  你的朋友银行间学习小组

  战时经济

  在商品服务和金融资产的生产、消费和会计方面,战时经济与常规经济完全不同。例如,战争中军备产量增加导致的GDP增加,服役人员增加带来的失业率下降,自上而下的资源分配导致的生产和盈利能力转移,以及借款、贷款和其他资本流动的性质,都与和平时期不同。理解这些需要一个完全不同的视角,详细说明战时经济的运行需要大量的文字篇幅,这里我不打算深入研究这个话题。但为了更好的理解本书所选的大型债务危机案例,更重要的是,以防我们进入新的战争时期,下面将做简要介绍。

  无论是在新兴国家之间还是发达国家之间,经济和地缘政治所产生的周期性经济冲突都经常导致军事冲突。历史学家们已经从地缘政治视角做了很好的描述,但像我这样从经济学和市场视角的解读则不多。无论如何,它都被历史学家公认为经典之作(In either case, it is well-recognized as classicby historians.)。我简单概括如下:

  当发生下面两种情况时,破坏性冲突(如战争)发生的可能性远高于正常水平:

  1)这些国家内部的富人、资本家、政治右翼与穷人、无产阶级、政治左翼之间存在经济冲突,导致民粹主义、专制、民族主义和军国主义领导人上台时;

  2)当相对较强的经济和军事强国之间发生冲突,经济与政治之间的关系变得异常交织复杂时。

  换句话说,国家内部和国家之间的经济竞争往往导致冲突,以确定谁最强大。战争的影响和后果是广泛而深刻的,其对市场、经济和地缘政治、货币、债务、股票以及经济体的价值选择都将产生巨大的影响。甚至,战争对整个社会政治结构都将产生深层次的影响。从更高的层面上看,战争之后迎来和平时期,国家统治者可以集中权力制定各种规则,这种情况一直持续到新的周期再次开始(因为竞争对手正在慢慢出现)。

  考虑到推动帝国沉浮及其储备货币升贬的经济和地缘政治周期需要更长时间(250年),我在此只做简要介绍。

  在发生经济对抗的时候,人们往往情绪高涨,那些喜欢对抗的民粹主义领导更容易上台掌权,接着就会爆发战争。然而,历史表明,随着时间的推移,会存在两种类型的关系,事情的发展和结局取决于双方属于哪种关系类型。这两种关系是:

  a)合作竞争关系。在这种关系中,双方都会考虑对方真正看重的东西,并试图交给对方以换取自己最想要的东西。就像集市上两个友好的商人或球场上两个友好的球队一样,在这种双赢关系中,双方通常会在充分尊重对方和慎重考虑的基础上进行艰苦的谈判。

  b)相互威胁的关系。在这种关系中,当事人主要考虑如何伤害对方并通过交换痛苦行为,以期迫使对方陷入恐惧的境地,促使对方屈服。在这种双输关系中,双方通过“战争”而不是通过“谈判”进行互动。

  任何一方都可以单方面迫使对手选择第二条路径(威胁和双输),但只有双方共同努力才能实现合作和共赢的局面。双方都将不可避免地采取同样的做法。

  无论选择哪条路径,所有政党考虑的关键都应该是自身的相对实力。在第一条路径中,每一方都应该意识到对方会给自己施加的压力并追求在没有太咄咄逼人情况下进行高质量谈判和交易;而在第二条路径中,双方都应该清楚自己承受痛苦的能力以及给对方施加痛苦的实力。由于存在很多种无法测试的可能,当双方都不清楚能给对方施加多少惩罚以及奖励时,选择第一条路径是比较安全的做法。然而,第二个路径无疑是最确定的——通过罪恶的战争来确定哪一方应该占据主导哪一方不得不屈从。这也是为什么在战争之后,通常会有一段时间的和平时期:主导的国家制定规则,其他国家则跟随,直到新的周期再次到来。

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